Los secretos de Silicon Valley

Introducción

¿Por qué Silicon Valley se ha convertido en el punto de referencia mundial en cuanto al desarrollo de empresas tecnológicas? Esta región californiana aúna dos factores principales: condiciones climáticas envidiables que atraen a muchas fortunas a establecer su lugar de residencia y una de las mejores universidades del mundo, Stanford. Cuando sumas talento global, capital y un lugar perfecto para vivir, el resultado es startups innovadoras con ganas de comerse el mundo.

Las empresas tecnológicas surgen de un conocimiento exhaustivo de un producto o servicio. Sin embargo, el emprendedor suele no estar al tanto de las posibilidades de financiación y de las preferencias de los inversores.

Los Venture Capitalists (VC), o inversores en capital riesgo, invierten en startups que están en fase muy temprana, donde la startup es poco más que una idea y un par de personas. Mucha gente piensa que los VCs son como gestores de fondos de inversión, que se dedican a encontrar inversiones prometedoras y a firmar cheques. Pero firmar el cheque es sólo el principio, pues buscan hacer que esas ideas iniciales pasen a ser empresas de éxito. Los VCs ayudan, pero son los emprendedores los que marcan la diferencia.

Dicho esto, si buscas este tipo de financiación, debes tener en cuenta varias cuestiones: ¿Es tu negocio apropiado para VC?, ¿cuál es la capacidad de expansión de tu empresa?, ¿qué concesiones planeas hacer a tus socios, empleados e inversores?, ¿cómo vas a trabajar con el equipo de administración?

Los VC tienen muchas oportunidades de invertir en empresas de éxito; los emprendedores, en cambio, tirarán menos veces a portería. Este libro tiene el objetivo de desbloquear las puertas opacas, bastante pesadas, detrás de las cuales se encuentran los mecanismos internos, incentivos y proceso de toma de decisiones de los VC.

¿Cómo funcionan los VC?

Los VC buscan oportunidades de inversión con beneficio potencial positivo asimétrico. O lo que es lo mismo, buscan emprendedores que quieren crear empresas que cambien la industria, sean autónomas y valiosas. En las inversiones de VC, podemos encontrar tres principales tipos de agentes implicados:

1. Inversores, que invierten en los fondos de una empresa de venture capital

1. Venture capitalist, el socio general de la empresa, el que toma el dinero para invertir en empresas al alza.

1. Emprendedores, las personas que utilizan el dinero para hacer crecer a su empresa

¿Y por qué alguien iba a querer invertir en VC? De hecho, si examinamos el rendimiento medio de los VC puede que pensemos que son “malas” inversiones. Sin embargo, éstas no siguen una distribución normal. La distribución normal estipula que la distribución de cualquier cosa es simétrica, formando la conocida campana de Gauss.

En una distribución normal, la mitad de puntos están a la izquierda de la mediana, y la otra mitad están a la derecha. El 68 por ciento de puntos caen dentro de una desviación estándar de la mediana. Si la rentabilidad de las VC fuera así, podrías pensar que tienes una gran probabilidad de generar ingresos.

Sin embargo, los resultados de un fondo de VC tienden a seguir una curva de ley potencial. En estos casos, la distribución del rendimiento es muy desigual. Un pequeño porcentaje de empresas capta un gran porcentaje del rendimiento de la industria.

El botín tiende a ir al mismo número de empresas con el paso del tiempo. Esto se debe en parte a la “señalización positiva”, las empresas de VC desarrollan una buena reputación al respaldar a startups de éxito, lo que les permite atraer a más emprendedores de gran talento.

Si una VC ha invertido en Facebook, Amazon o Alibaba; el emprendedor pensará que le ayudarán a ser el nuevo Facebook. Esto a su vez, dará más prestigio a los emprendedores y les será más fácil contratar a empleados talentosos. Este sesgo también afectará a los clientes potenciales. Todos los jugadores, para bien o para mal, del sistema hacen la misma evaluación: esta gente del VC debe ser lista.

Este sesgo cognitivo abunda en muchos ámbitos. ¿Qué opinamos de los graduados de universidades como Harvard o Stanford? Atribuimos automáticamente el éxito. Del mismo modo, podemos llegar a descartar a candidatos positivos sin haber evaluado sus competencias.

El VC es un juego de suma cero. Hay pocos ganadores del premio gordo. Suele haber una única empresa de VC como inversor principal, aunque puede haber casos en el que haya empresas secundarias con inversiones más pequeñas. Una vez acabada la ronda de inversión, esa oportunidad acaba para siempre. Nunca habrá una primera ronda de financiación para Facebook. Puede haber rondas posteriores, pero el rendimiento siempre será menor.

Por otro lado, la inversión en VC está restringida. Debes haber logrado cierto éxito financiero: un millón de dólares de patrimonio neto, o haber ganado durante los dos últimos años y tener la perspectiva en curso de ganar como mínimo 200.000 dólares anuales. Cuando una empresa privada de Silicon Valley desea captar dinero para financiar sus operaciones, debe cumplir las leyes estadounidenses. La empresa puede salir a bolsa de forma pública o aceptar no vender las acciones al público, sólo a inversores cualificados.

Debido a la curva de ley potencial, la mayoría de inversores estadounidenses prefieren tener una cartera de VC concentrada. En este tipo de inversión, la diversificación puede que te lleve a rendimientos menores.

En el año 2017, las inversiones en VC en Estados Unidos sobrepasaron los 84 mil millones de dólares, pero fueron a parar a un número de empresas muy reducido, valorado en más de mil millones de dólares. En cambio, la industria de los hedge funds gestiona más de 3 billones de dólares. El PIB de Estados Unidos es de 17 billones. Por lo tanto, la industria VC supone una cantidad diminuta de capital financiero, teniendo en cuenta el sistema financiero general.